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12月19日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布公告，就《保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理辦法（征求意見稿）》向社會公開征求意見。保險行業(yè)發(fā)展主要依靠資產(chǎn)負(fù)債雙輪驅(qū)動，有效的資產(chǎn)負(fù)債管理是保險公司可持續(xù)經(jīng)營的重要基礎(chǔ)。2018年以來，監(jiān)管部門發(fā)布了多項監(jiān)管規(guī)則，初步構(gòu)建了符合國內(nèi)保險行業(yè)特征的資產(chǎn)負(fù)債管理和監(jiān)管體系。不過，近年來保險業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境和內(nèi)部條件均發(fā)生重大變化，對保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理提出新要求。

首先，保險公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)資產(chǎn)負(fù)債管理主體責(zé)任，堅持全面覆蓋、合理匹配、穩(wěn)健審慎、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的原則，切實防范資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險。其次，保險公司需要明確資產(chǎn)負(fù)債管理政策和程序，制定資產(chǎn)負(fù)債管理方案，在業(yè)務(wù)規(guī)劃、產(chǎn)品開發(fā)、重大投資等環(huán)節(jié)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動，開展壓力測試和回溯分析，定期編制報告，并對資產(chǎn)負(fù)債管理策略作出及時調(diào)整。再次，保險公司需要根據(jù)監(jiān)管指標(biāo)和監(jiān)測指標(biāo)，結(jié)合新會計準(zhǔn)則和償付能力規(guī)則設(shè)立符合自身經(jīng)營的資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)，明確指標(biāo)閾值，一旦指標(biāo)進(jìn)入預(yù)警區(qū)間，適時進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。

當(dāng)前，管理利率雙向波動是保險公司做好資產(chǎn)負(fù)債管理的重要抓手。這是因為利率波動對保險公司資產(chǎn)端和負(fù)債端都會產(chǎn)生重大影響。近10年來，世界上不少國家和地區(qū)利率水平波動頻繁且幅度有所增加。由于保險公司大多在全球范圍配置資產(chǎn)，一方面，要動態(tài)調(diào)整存量資產(chǎn)負(fù)債，以降低成本，提高收益。但調(diào)整存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對容易，負(fù)債的調(diào)整則困難得多。另一方面，在配置增量資產(chǎn)負(fù)債時，又要適應(yīng)利率雙向高頻波動的常態(tài)，對于一些成立時間短、業(yè)務(wù)規(guī)模處于成長期的保險公司挑戰(zhàn)更大。從更長的周期來看，利率水平的雙向波動是基本運行規(guī)律，很難找到長久期保險資產(chǎn)負(fù)債完全匹配的單邊變化利率。

此外，隨著保險業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不斷攀升，保險資產(chǎn)與銀行業(yè)和非銀金融資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度越來越高。保險公司作為資金供給方，雖然增加了投資渠道，改善了資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，收益率也隨之提升，但部分資產(chǎn)由于透明度不高，底層資產(chǎn)質(zhì)量波動大，面臨的信用風(fēng)險也相對較高。資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度提高容易造成風(fēng)險難穿透、傳播更快速。從監(jiān)管視角來看，強(qiáng)化償付能力的資本占用約束和大額風(fēng)險暴露的杠桿水平約束，對防范部分保險公司為追求短期收益而盲目提高風(fēng)險偏好，從而提升保險資產(chǎn)的穩(wěn)健性十分必要。

保險業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理既考驗經(jīng)營管理者的敬業(yè)精神與專業(yè)能力，也離不開行業(yè)監(jiān)管的智慧和擔(dān)當(dāng)。在當(dāng)前金融業(yè)面對的外部環(huán)境變化和行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求下，需要多方共治，以問題為導(dǎo)向，創(chuàng)新理論、完善制度、明確規(guī)范，才能使資產(chǎn)負(fù)債管理真正擔(dān)起行業(yè)核心經(jīng)營的重?fù)?dān)。